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2017年将围绕供给侧结构性改革,加快推进水利基础设施建设。具体包括再新开工15项重大工程,在建投资规模超过9000亿元,同时加快在建工程建设,尽快增加实物工程量,发挥投资拉动作用。

记者从水利部获悉,今年以来,水利投资再创新高,工程建设进度明显加快,投资计划执行全面提速,《政府工作报告》提出再开工20项重大水利工程提前一个月完成目标任务。

据了解,今年已安排中央水利5亿元,前11个月投资计划执行进度创历史同期最好水平。截至11月底,资金到位率95%,其中地9%;累计完成88个百分点。重大水1个百1个百分点。此外,面上水利工程建设进度明显加快,今年安排中央投资计划3%。

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个人所得税的推进或将成为明年我国税收制度改革的最大看点,修法先行、分步实施将成为个税改革的现实选择。在“增低、扩中、调高”的总原则下,“扩中”也就是减轻中等收入群体税收负担将先行推进。业内专家认为,月收入万元以下的个税税率有望调低,同时建议将工资薪金所得适用的最高边际税率调低。

以预算管理制度改革、税收制度改革和财政体制改革为主体内容的本轮财税体制改革,从十八届三中全会至今已经持续三年。日前召开的中央经

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在基础货币投放渠道发生变化后,银行对央行流动性供给的依赖与日俱增,央行货币政策操作的变化,很快就能传导到货币市场。反过来看,货币市场利率已越发成为央行传递货币政策信号的载体。近期,货币市场利率中枢出现抬升,尽管有受到时点性、结构性因素影响,但也可看作是央行货币政策调整的结果。

目前,市场对货币政策边际趋紧已形成共识。从这一点来看,虽然年底流动性波动风险和金融去杠杆出现剧烈负反馈,促使央行流动性维稳意愿阶段性上升,但在短时扰动因素消退后,货币政策操作将回归既定路线,“央妈”变“虎妈”或是常态,莫对维稳式“放水”期望太高,利率底部抬升已经确定,流动性难重返前期持续充裕的状态。

为啥喊“妈”

可用资金全是向央行借的

四季度以来,资金利率中枢出现了明显抬升,中长期资金利率更是大幅走高。10月以来,银行间市场7天期质押式回购利率(r007)月均值水平不断抬高,至今已上行近50bp。同期,3个月期回购利率(79%,上行近200bp。

资金利率中枢水平抬高,体现了货币市场流动性趋紧的变化,而中长期资金利率出现更大幅度上涨,则表明市场对未来流动性预期趋于谨慎。这在最近利率互换利率(irs)利率大幅上涨中亦得到反映。

然而,流动性预期与货币政策预期从来都是如影随形的,近期资金利率大幅上涨,既反映也影响了市场对未来货币政策的预期——近期市场对政策边际收紧的担忧显著增强。

市场的担忧是不无道理的。自从2014年基础货币投放渠道逐渐从外汇占款转向央行货币政策工具以来,商业银行对央行流动性投放的依赖日渐增强。央行则对银行体系流动性,对商业银行的负债端有了更大话语权。

据官方公布的数据,今年前11个月,59万亿元。在外汇流出的大趋势下,金融机构几乎完全依赖央行供给流动性(财政存款年度变化不大),银行体系流动性变化主要取决于外汇流出与央行投放角力的结果。

此前央行主要通过降低法定存准率来释放流动性。不过,今年3月以来,央行就未再实施过降准,投放流动性主要靠开展公开市场操作(omo)、中期借贷便利(mlf)操作等进行。由此造成,金融机构获取的流动性,全部来自向央行的短期借款(逆回购和mlf期限均不超过1年)。央行话语权的上升以及操作频次的上升,使得央行货币政策取向的变化,很快就可以传递至银行间市场,体现在流动性及市场利率的变化当中。

反过来看,货币市场利率,已越发成为央行传递货币政策信号的载体。近期,货币市场利率中枢出现抬升,尽管有受到时点性、结构性因素影响,但也可看作是央行货币政策取向调整的结果。

为啥变“虎妈”

多因素促货币政策收紧

目前货币政策边际趋紧已经成为市场共识。中央经济工作会议对于2017年货币政策的定调也基本印证了市场的判断。

据官方新闻通稿,中央经济工作会议中对2017年货币政策的定调是“稳健中性”,尽管仍是“稳健”,但含义可能已经发生了一定变化。这次提到“货币政策要保持稳健中性,适应货币供应方式新变化,调节好货币闸门,努力畅通货币政策传导渠道和机制,维护流动性基本稳定。”

中金公司报告指出,从历史上来看,每当货币政策提到“闸门&rdquo。